Simone
作者：暴哥
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最近，有一家企业上市之后用了不足两个月的时间，股价就一直暴涨，着实让人不得不关注，这家企业就是在创业板上市的康华生物。
6月16日在创业板上市，发行价为70.37元/股。经过不足两个月的发酵，康华生物的股价一度高达996元每股，距离千元大关仅一步之遥。
高峰时期上市以来的涨幅超14倍，根据中签结 果，每个中签号码能认购 500 股，那么中签之后一直持有并且以996元的价格卖出，那么就可以赚超46万。
如今康华生物大幅度调整，股价也有887元，市值约532亿元。 有投资者声称，坐等康华生物狂飙到1200元每股。
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根据康华生物的招股书，康华生物是疫苗生产企业，研究、开发和经营一体化，是目前国内首家上市销售人二倍体细胞狂犬病疫苗的疫苗生产企业。
目前企业主营的产品有两种，包括 冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）和 ACYW135 群脑膜炎球菌多糖苗。
除已经上市的 2 种疫苗产品外，公司还拥有“人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）固定化生物反应器培养工艺”等主要在研项目 6 项。
其中最为核心的产品就是为冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）。
这也是公司盈利的主要来源， 最近几年冻干人用狂犬病疫苗为康华生物带来90%以上的收入。
康华生物自从今年在创业板上市之后，股价就一路狂奔。 康华生物自上市次日6月17日起至7月15日，康华生物连续19个涨停板，成为疫苗生物龙头股。
之所以康华生物能够在上市以来持续走强，其中一个重要原因是疫苗板块的持续走强。
2020年一场突然的新冠疫情，打得市场措手不及，现在国内的疫情大体上已经控制了。但是全球范围内疫情已经完全失控，国外目前还存在600多万的现有确诊，市场对新冠疫苗的需求强烈。
因此2020年以来生物疫苗板块已经已经上涨了超120%，板块下多个个股在今年都出现了不同程度的大涨，包括万泰生物、康华生物、西藏药业、未名医药、海利生物等。
然而从表面上康华生物乘着疫苗的东风上涨，实际上 康华生物是做狂犬疫苗的 ，被动物咬伤了才需要注射的疫苗， 和新冠疫情引发的相关疫苗研发并没有什么关系。
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在今年7月15日，深圳证券交易所创业板公司管理部也因为康华生物的暴涨下发《关于对成都康华生物制品股份有限公司的关注函》，要求康华生物就股价短期内大涨作出解释。
对于这一个询问，康华生物的回应是，业绩增长、疫苗行业被关注、市盈率低于低于可比上市公司水平和公司流通股规模较小这四个理由。
当时消息爆出后股价就出现过一次比较大的回调，但是在这之后，康华生物的股价依旧继续猛涨，上市之后涨幅惊人。
根据公开的信息， 2017到2019年，公司实现营业收入 26,193.02 万元、55,946.75 万元、55,463.66 万 元。
再看最近几年康华生物冻干人用狂犬病疫苗的产品收入，分别是24146.85万元、55123.57万元、53772.17万元。
2017-2019年，狂犬疫苗占比同期营收的92.03%、92.21%和98.53%，呈逐年递增趋势。
在这里有两点重要信息：
再者从盈利的角度看，最近3年康华生物的的满产产能都是300万支每年，目前人二倍体细胞疫苗的价格大约是1275元/人份-5支。另外康华生物未来计划新增产能，200万支/年。
如果按照满产500万支，也只能供应100万人份/年，按照1275元的价格计算，每年收入也就不足13亿。
根据最新的数据，康华生物的销售净利率是41.3%，那么净利率也就是5.37亿元，却对应着康华生物目前532亿的市值。
目前 狂犬疫苗的市场需求是在萎缩的 ，因为现在宠物主人的安全意识增强，很多人养宠物都相比以前规范了。过去几年中国狂犬病疫苗批发量也在下降。
康华生物还需要面临着比较行业内其他企业的竞争。
可以预见的是，如果并不能期待未来狂犬疫苗的批签发量能有较大提升。这对于几乎全依赖狂犬疫苗的康华生物而言并不是什么好事。
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最后看看康华生物的估值指标，从2020年6月份到如今，康华生物的市盈率迅速上升。 截至8月4日，康华生物的动态市盈率依然高达205倍，静态市盈率高达285倍
市盈率是反映股票是否被高估的指标之一，一般认为该比率保持在20－30之间是正常的，过大则说明股价高，风险大。很明显康华生物已经被高估。
营收止步不前，去年净利润只有1.8亿元，市值却高达532亿。可想而知，这数百亿市值里面究竟掺杂了股民多少炒作成分。
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